Vào ngày 7 tháng 7, Tổng thống Hoa Kỳ Trump đã ký sắc lệnh hành pháp hoãn hiệu lực của "thuế quan tương hỗ" đối với 14 quốc gia, bao gồm Nhật Bản và Hàn Quốc, từ ngày 9 tháng 7 sang ngày 1 tháng 8, đồng thời công bố mức thuế cụ thể (25%-40%). Mặc dù việc điều chỉnh chính sách này cho phép các nước có thời gian đệm ba tuần, nhưng rõ ràng nó yêu cầu bên kia phải đạt được thỏa thuận thương mại trước ngày 1 tháng 8, nếu không họ sẽ phải đối mặt với mức thuế quan cao hơn. Bị ảnh hưởng bởi điều này, Chỉ số Nikkei 225 của Sở giao dịch chứng khoán Tokyo đã giảm 1,2% vào ngày 8 tháng 7, và giá cổ phiếu của Toyota, Honda và các nhà sản xuất ô tô khác đã giảm hơn 4%.

1. “Cái cớ hoàn hảo” của Powell: Sự bất ổn về thuế quan trở thành rào cản cho việc cắt giảm lãi suất

Thái độ của Fed đối với chính sách thuế quan của Trump đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Powell đã nhiều lần nói rằng cần phải quan sát tác động thực tế của thuế quan đối với lạm phát trước khi quyết định có nên cắt giảm lãi suất hay không. Dữ liệu thị trường mới nhất cho thấy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 4,2%, mức cao nhất trong hơn hai tuần, và chỉ số đồng đô la Mỹ được báo cáo là 97,514 trong phiên giao dịch châu Á ngày 9 tháng 7, tăng 0,03% so với ngày giao dịch trước đó. Các nhà phân tích Phố Wall chỉ ra rằng việc lặp lại chính sách thuế quan của Trump đã khiến các công ty khó xây dựng chiến lược định giá, dẫn đến dữ liệu lạm phát bị trì hoãn, điều này cung cấp một "cái cớ hoàn hảo" để Fed giữ nguyên lãi suất. UBS dự đoán rằng nếu thuế quan cuối cùng ổn định ở mức khoảng 15%, nền kinh tế Mỹ có thể trải qua tình trạng đình lạm nhẹ, làm suy yếu thêm nhu cầu cắt giảm lãi suất.

2. Thị trường vàng đang chịu áp lực và bị chi phối bởi các vị thế bán khống ngắn hạn

Do sự lạc quan về thương mại và đồng đô la mạnh hơn, giá vàng giao ngay quốc tế đã giảm xuống dưới mốc tâm lý quan trọng là 3.300 đô la một ounce vào đầu phiên giao dịch châu Á ngày 9 tháng 7, chạm mức thấp nhất là 3.284,64 đô la, giảm 0,95% trong ngày.

Về mặt kỹ thuật, sau khi giá vàng hàng ngày giảm xuống dưới ngưỡng hỗ trợ 3.300 đô la, giá có thể tiếp tục giảm xuống mức thấp nhất trong tháng 6 là 3.248 đô la; dải Bollinger mở rộng hàng giờ, đường MACD death cross phân kỳ, chỉ báo RSI giảm xuống dưới 40 và bước vào vùng quá bán nhưng không phục hồi đáng kể, và đà bán ngắn hạn vẫn chiếm ưu thế. Các quỹ ETF vàng toàn cầu tiếp tục giảm lượng nắm giữ trong những ngày gần đây. Các nhà đầu tư tổ chức đã chọn chốt lời trong bối cảnh căng thẳng thương mại hạ nhiệt, làm gia tăng áp lực bán trên thị trường.

3. Sự phân kỳ thị trường ngày càng gia tăng: các dự báo của tổ chức trái chiều

Thị trường hiện tại đang có những biến động đáng kể về xu hướng giá vàng. Citigroup đã công bố báo cáo vào ngày 2 tháng 7, cho biết khi rủi ro địa chính trị ở Trung Đông hạ nhiệt và triển vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu được cải thiện, giá vàng dự kiến ​​sẽ giảm trở lại mức 2.500-2.700 USD/ounce vào nửa cuối năm 2026. Tuy nhiên, các tổ chức như Goldman Sachs và JPMorgan Chase vẫn giữ quan điểm lạc quan. Goldman Sachs dự kiến ​​giá vàng sẽ tăng lên 3.700 USD vào cuối năm 2025, và JPMorgan Chase thậm chí còn dự đoán giá vàng có thể vượt 6.000 USD vào năm 2029. Sự phân kỳ này phản ánh những cách hiểu khác nhau của thị trường về các cuộc đàm phán thương mại, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và địa chính trị.

IV. Các điểm chính trong tương lai: Việc áp dụng thuế quan vào ngày 1 tháng 8 và trò chơi giữa các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang

Tiến trình đàm phán trước khi thuế quan có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 sẽ là chất xúc tác quan trọng cho giá vàng. Nếu các đối tác thương mại lớn như Hoa Kỳ, Châu Âu, Nhật Bản và Hàn Quốc đạt được thỏa thuận trước thời hạn, tâm lý chấp nhận rủi ro của thị trường có thể tiếp tục phục hồi, đẩy giá vàng xuống; ngược lại, nếu các cuộc đàm phán đổ vỡ hoặc tình hình địa chính trị thay đổi đột ngột (chẳng hạn như lưu lượng giao thông tại eo biển Hormuz lại giảm), vàng dự kiến ​​sẽ phục hồi nhanh chóng. Ngoài ra, dữ liệu PPI của Hoa Kỳ và biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang được công bố trong tuần này sẽ cung cấp hướng dẫn mới cho thị trường. Nếu dữ liệu lạm phát vượt quá kỳ vọng hoặc Cục Dự trữ Liên bang đưa ra tín hiệu ôn hòa, điều này có thể làm giảm bớt áp lực ngắn hạn lên vàng.