1. Trump công bố mức thuế bổ sung đối với 14 quốc gia, trong đó Nhật Bản và Hàn Quốc chịu thiệt hại nặng nề nhất

Vào ngày 7 tháng 7, giờ địa phương, Tổng thống Hoa Kỳ Trump tuyên bố rằng ông sẽ áp đặt mức thuế từ 25% đến 40% đối với hàng nhập khẩu từ 14 quốc gia bao gồm Nhật Bản và Hàn Quốc kể từ ngày 1 tháng 8 và ký một sắc lệnh hành pháp để gia hạn việc tạm dừng "thuế quan có đi có lại" ban đầu dự kiến ​​vào ngày 9 tháng 7 đến ngày 1 tháng 8. Theo bức thư do Trump công bố, Nhật Bản, Hàn Quốc, Malaysia và các quốc gia khác sẽ phải chịu mức thuế 25%, Nam Phi và Bosnia và Herzegovina sẽ là 30%, Indonesia sẽ là 32%, Thái Lan và Campuchia sẽ là 36%, và Lào và Myanmar sẽ cao tới 40%. Trump nhấn mạnh rằng nếu các quốc gia liên quan áp dụng thuế quan trả đũa, Hoa Kỳ sẽ "tăng thuế quan có đi có lại" và khuyến khích các công ty xây dựng nhà máy tại Hoa Kỳ để lách thuế quan.

2. Mô hình thương mại toàn cầu đang phải đối mặt với sự tái thiết và những rạn nứt nội bộ trong EU đang ngày càng sâu sắc.

Việc điều chỉnh thuế quan là sự tiếp nối chính sách "thuế quan có đi có lại" của chính quyền Trump. Kể từ khi bắt đầu đàm phán vào tháng 4, Hoa Kỳ chỉ mới đạt được các thỏa thuận sơ bộ với Vương quốc Anh và Việt Nam, trong khi các cuộc đàm phán với các đối tác thương mại lớn như Liên minh Châu Âu, Nhật Bản và Hàn Quốc vẫn đang diễn ra chậm chạp. Thái độ của Liên minh Châu Âu đối với Hoa Kỳ đang bị chia rẽ: Thủ tướng Đức Merz kêu gọi một sự thỏa hiệp nhanh chóng để tránh gây sốc cho ngành sản xuất, trong khi Tổng thống Pháp Macron kiên quyết áp dụng nguyên tắc thuế quan "không đổi không" và cảnh báo về các biện pháp đối phó. Nam Phi đặt câu hỏi về dữ liệu thương mại của Hoa Kỳ, Tổng thống Brazil Lula đổ lỗi cho Trump là "cực kỳ vô trách nhiệm", và Bộ Ngoại giao Trung Quốc nhấn mạnh rằng "không có bên nào chiến thắng trong một cuộc chiến thương mại".

3. Kỳ vọng chính sách của Fed và trò chơi thị trường

Kỳ vọng của thị trường về chính sách tiền tệ của Fed đã trở thành một biến số quan trọng trong biến động ngắn hạn của vàng. Mặc dù dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp khả quan trong tháng 6 đã làm suy yếu kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 7, thị trường nhìn chung vẫn kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9, với hai lần cắt giảm lãi suất tích lũy trong năm nay, mỗi lần 50 điểm cơ bản. Nếu biên bản cuộc họp tháng 6 được công bố vào thứ Năm đưa ra tín hiệu ôn hòa, đồng đô la có thể tiếp tục suy yếu, đẩy giá vàng lên trên ngưỡng kháng cự quan trọng 3.350 USD/ounce. Ngược lại, nếu biên bản nhấn mạnh rủi ro lạm phát, giá vàng có thể phải đối mặt với áp lực điều chỉnh kỹ thuật.

IV. Những thay đổi về cấu trúc và logic dài hạn

Kể từ năm 2025, thị trường vàng đã thể hiện xu hướng "tiêu dùng thu hẹp, đầu tư mở rộng". Đầu phiên giao dịch châu Á ngày 8 tháng 7, giá vàng giao ngay tại London mở cửa ở mức 3.338 USD/ounce, đạt mức cao nhất là 3.345,83 USD/ounce trong phiên, tăng gần 49 USD so với mức thấp nhất của ngày hôm trước là 3.296,50 USD/ounce, tương đương mức tăng 1,28%.

Trong quý I, sản lượng khai thác vàng toàn cầu chỉ tăng 0,5% so với cùng kỳ năm trước, trong khi dòng vốn đầu tư vào các quỹ ETF vàng đạt 226 tấn, thúc đẩy nhu cầu đầu tư tăng 170% so với cùng kỳ năm trước. Nhu cầu trang sức vàng tại các quốc gia tiêu thụ vàng truyền thống như Trung Quốc và Ấn Độ giảm 32%, nhưng tỷ trọng nhu cầu đầu tư tăng từ 18% năm 2024 lên 34%, và hàm lượng tài chính của vàng tăng tốc. Ngoài ra, vị thế của đồng đô la Mỹ như một đồng tiền dự trữ toàn cầu đã bị thách thức, và các quan chức như Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Lagarde đã kêu gọi đồng euro thay thế đồng đô la Mỹ. Xu hướng này có lợi cho vàng về lâu dài.